據(jù)freightwaves網(wǎng)站上周五報道，Diamond S航運(yùn)公布了巨額利潤和創(chuàng)紀(jì)錄的季度業(yè)績，為油輪收益的連續(xù)大漲畫上了句號，這與其他四家上市船東本周公布的財(cái)報如出一轍。

　　但Diamond S航運(yùn)周五的電話會議并不是前幾天分析師電話會議的可預(yù)見的續(xù)集。這里的氣氛沒有那么令人振奮和一心謀私利，更多的是一種不詳和直截了當(dāng)。

　　Diamond S航運(yùn)首席執(zhí)行官Craig Stevenson和首席財(cái)務(wù)官Kevin Kilcullen對他們所預(yù)見的未來問題毫不諱言——最快是在第三季度，早于油輪高管此前打電話暗示的時間。

　　傾向于謹(jǐn)慎

　　Stevenson是油輪行業(yè)的資深人士，也是OMI公司的前首席執(zhí)行官，該司在2007年以22億美元的價格在經(jīng)濟(jì)繁榮的巔峰時期賣掉了它的整個船隊(duì)，在金融危機(jī)來襲時賣給了油輪公司Teekay和丹麥航運(yùn)公司Torm公司讓他們來收購。

　　Diamond S擁有一支由50艘成品油輪和16艘原油油輪組成的船隊(duì)，于3月4日啟動了一項(xiàng)5000萬美元的股票回購計(jì)劃，但在僅花費(fèi)140萬美元后，該公司迅速停止了購買。

　　Stevenson回憶道，正當(dāng)我們開始進(jìn)行回購時，它變得越來越不透明。如果您只關(guān)注第二季度的剩余時間，那么每個人都會感覺很好。但是第三和第四季度的實(shí)際情況到底是什么樣子？

　　您已經(jīng)將所有這些船舶用于浮艙儲油中，但是對于這種情況的看法，我們認(rèn)為可能還不錯可能情況會更糟。

　　Stevenson表示，“我們?nèi)匀环浅Ｏ嘈砰L期油輪的說法，但我們可以看到一個低谷即將到來，庫存創(chuàng)紀(jì)錄，需求遭到破壞。在未來某個時候，公司的收益將出現(xiàn)低谷。它能持續(xù)多久，會變得多糟，這對我們的行業(yè)來說可能是一個很難回答的問題。”

　　他繼續(xù)指出：“航運(yùn)業(yè)通常會陷入困境，因?yàn)橹芷谑遣豢深A(yù)知的，行業(yè)不會看到它變成長期的低谷或急劇下滑，直到它已經(jīng)進(jìn)入低谷，這次的不同之處在于低谷非常、非常明顯。”

　　租船的前景

　　Diamond S航運(yùn)報告稱，2020年其第一季度凈收入為4500萬美元，去年同期凈虧損為100萬美元。每股收益1.13美元，遠(yuǎn)高于分析師的共識預(yù)期，即每股85美分。

　　在電話會議上的評論指出了兩個與租船相關(guān)的負(fù)面因素，并對行業(yè)產(chǎn)生了廣泛的影響。

　　首先，由于石油市場混亂導(dǎo)致的航次延誤被認(rèn)為是對運(yùn)價有利，因?yàn)樗鼈冇行У販p少了船舶供應(yīng)，但對那些因船舶延誤而陷入困境的公司，則是不利的。

　　Diamond S公司就是其中之一。在其16艘蘇伊士型油輪(運(yùn)載100萬桶原油的油輪)中，有13艘在現(xiàn)貨市場上。蘇伊士型油輪的現(xiàn)貨預(yù)訂占第二季度可用天數(shù)的54%，日租金為每天48700美元，低于預(yù)期。

　　業(yè)績不佳的原因：其中有5艘蘇伊士型油輪在所謂的“擱淺航次”。Kilcullen解釋說，這些是2月和3月以低于當(dāng)前運(yùn)價預(yù)訂的現(xiàn)貨航次，本應(yīng)在3月和4月卸貨，但由于物流方面的限制，包括煉油廠關(guān)閉和缺乏岸上儲存等原因，未能實(shí)現(xiàn)。

　　租船人按即期合同約定支付一定期限的租金；如果船舶歸還較晚，則承租人要支付單獨(dú)商定的每日“滯期費(fèi)”，該費(fèi)用要比隱含的日航次租金低。

　　在一個例子中，在美國西海岸，Diamond S公司旗下的一艘蘇伊士型油輪被預(yù)定從事一項(xiàng)為期5天的工作（船對船轉(zhuǎn)運(yùn)卸貨），以“減輕”轉(zhuǎn)卸一艘超大型油輪（該船運(yùn)載了200萬桶原油）上的原油。在這艘蘇伊士型油輪卸貨之前，煉油廠就關(guān)閉了。這艘船在擱淺了一個半月之后，終于將在下周卸下了這批原油。

　　Kilcullen表示，“我們一直在賺取這些擱淺航次的滯期費(fèi)，不幸的是，對我們來說，這些滯期費(fèi)大大低于本季度大部分時間里的租金，我們一直無法利用強(qiáng)勁的市場行情來訂立船舶運(yùn)輸合同。他披露了該司滯留船舶的租船人平均每天支付的滯期費(fèi)為3.3萬美元。”

　　在Diamond S航運(yùn)電話會議上提出的另一個租船問題涉及到定期租船覆蓋率。在一個典型的航運(yùn)周期中，隨著即期運(yùn)價上升到高于平均水平，租家尋求長期的期租合同以限制未來的運(yùn)輸成本。船東也變得更愿意將一些船舶放在定期租船市場上，即使這意味著失去即期上漲的機(jī)會，以防止突然的船舶日租金暴跌。

　　本周報告的油輪公司確實(shí)宣布提高了租船覆蓋率，鑒于最近幾個月來的即期日租金創(chuàng)紀(jì)錄，這都是意料之中的。但問題是，他們能否在即期日租金進(jìn)一步下滑前鎖定足夠的定期租船覆蓋。

　　在目前的周期中，未來的日租金低谷（浮艙儲油解除時將出現(xiàn)）是清晰可見的，即使確切的時間尚不清楚。這種可見度使得租船人不太可能同意以船東可接受的租金租船一年或更長時間，因?yàn)槌凶馊祟A(yù)計(jì)未來的即期租金會下降。